A股市场或将迎来国内首家农商行——上海农村商业银行股份有限公司（以下简称“上海农商行”）。

上周，上海银保监局批复上海农商行首次发行A股股票并上市，发行规模不超过28.93亿股，募集资金在扣除发行费用后将全部用于补充该行资本金。这也意味着国内“头部”农商行上海农商行三年IPO计划有了实质性进展。

长江商报记者注意到，近年来上海农商行业务规模扩张迅速，2017年和2018年连续两年净利润增速超过两位数。但与此同时，该行经营性现金流却呈现出较大的波动。2016年至2018年，上海农商行现金流分别为539.74亿元、-23.23亿元、-52.93亿元，净流出幅度持续扩大，且近两年累计净流出金额达到76.16亿。

值得一提的是，在筹备A股IPO期间，上海农商行也通过多种方式进行融资“补血”。长江商报记者粗略计算，2016年至2018年该行通过发债、定增等方式累计募集资金接近150亿元。得益于此，同期该行资本充足三项指标也明显提升。

不过，获批IPO的同时，上海农商行仍需在正式发行A股上市前完成相关股权问题的整改工作，将单一非银行股东及其关联方的持股比例压降至10%（含）以下。若在上市前未完成，此批复将失效。

连续两年业绩增幅达到两位数

资料显示，上海农商行成立于2005年8月25日，是由国资控股、总部设在上海的法人银行，是全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行。在英国《银行家》公布的“2018年全球1000强”榜单中，上海农商银行位居全球银行业第178位，在国内商业银行中排名第25位；在中国银行业协会发布的“陀螺”评价体系中，位列国内农商银行第2位。

财务数据显示，2016年至2018年，上海农商行分别实现营业收入156.97亿、179.2亿、201.45亿，归属于母公司股东的净利润分别为59.03亿、67.69亿、73.08亿，增速分别为2.91%、14.7%、12.4%，加权平均净资产收益率分别为13.42%、13.83%、13.25%。

作为国内“头部”农商行，上海农商行连续两年净利润增幅保持在两位数，盈利能力稳步提升。对此，上海农商行表示主要系营业规模扩大，净息差企稳回升。

不过，长江商报记者注意到，业绩高速增长的同时，上海农商行经营性现金流却呈现较大的波动。2016年至2018年，上海农商行现金流分别为539.74亿元、-23.23亿元、-52.93亿元，净流出幅度持续扩大，且近两年累计净流出金额达到76.16亿。其中，上海农商行母公司经营活动产生的现金流量净额分别为489.38亿元、23.94亿元、-40.47亿元，内生“造血”能力明显出现下降。

从营收结构来看，“吃利差”仍是上海农商行主要的利润来源。去年年报显示，报告期内该行利息净收入150.29亿元，同比增长22%，占当期营业收入的比例达到74.6%。非利息收入中，该行去年手续费及佣金净收入为32.4亿元，同比增长2%。

需要注意的是，报告期内上海农商行投资收为15.49亿元，较上年的21.46亿减少5.97亿，降幅接近三成。其中，对联营企业的投资收益为1.09亿元，同比减少66%。该行认为主要原因系市场利率、汇率波动。

营业支出方面，去年上海农商行税金及附加、业务及管理费与上年变动不大，但报告期内该行资产减值损失达到48.06亿元，较上年的35.33亿元增加12.73亿元，增幅达36%，但较2016年的21.64亿增长1.22倍，两年内翻番。其中，去年上海农商行资产减值损失主要为发放贷款和垫款减值损失，金额达47.95亿元，同比增长42%。

随着经营规模扩大，截至2018年末，上海农商行总资产达到8129.08亿元，较上年末增长3.95%，首次突破8000亿大关。

从资产质量上来看，2016年至2018年末，上海农商行集团不良贷款率分别为1.29%、1.3%、1.13%，母公司不良贷款率分别为1.13%、1.08%、0.97%，连续两年下降。

截至2018年末，公司各项贷款合计3996.13亿元（银保监口径）。按照五级分类口径，其中正常类 3930.91亿元，占比98.38%；关注类26.52亿元，占比0.66%；后三类贷款合计38.7亿元，占比 0.97%。其中次级类不良贷款减少3.36亿元，可疑类不良贷款增加2.8亿元，损失类贷款增加0.15亿元。

值得一提的是，截至报告期末，公司涉及在2018年内尚未结案的信贷诉讼案件696件，涉及案件标的金额为48.69亿元。报告期内，通过诉讼收回43662.98万元。

IPO前仍需解决股权问题

获批IPO，也意味着上海农商行离实现“上市梦”取得实质性进展。

上周，中国银保监会官网披露，上海银保监局原则同意该行首次公开发行A股股票并上市，发行规模不得超过28.93亿。本次发行所募集资金扣除发行费用后，应全部用于充实该行资本金。

监管部门同时指出，上海农商行在正式发行A股上市前必须完成相关股权问题的整改工作，将单一非银行股东及其关联方的持股比例压降至10%（含）以下，并强调“在正式上市前若未完成整改工作的，本批复失效，由我局办理注销手续”。

据了解，早在2016年上海农商行就开始筹备上市。2016年年报显示，该行制定了2017-2019年发展战略规划，将独立上市作为中期目标，同时加强与证券中介机构的沟通，认真研究上市时机选择、股份确权与托管、股权结构设计等上市过程中的重点难点问题。

去年下半年，该行审议通过了多项A股上市有关的议题，并明确了上市时间表和申报基准日。

长江商报记者注意到，筹备A股IPO期间，上海农商行也通过多种渠道补充资本金。

2016至2017年，上海农商行在全国银行间债券市场招标发行了三期二级资本债券，共募集人民币 100亿元，主要用于充实公司二级资本。去年年报显示，报告期内，公司定向发行6.8亿股普通股新股，募集资金47.396亿元。得益于三年内近150亿的资本补充，上海农商行资本实力也有了很大的提升。

2016年至2018年末，上海农商行资本充足率分别为12.11%、14.21%、15.75%；一级资本充足率分别为10.25%、10.87%、12.57%，核心一级资本充足率分别为10.25%、10.87%、12.57%。

在去年的定增中，上海农商行也引入新股东意在调整股权结构。此次定增中，原最大十名股东中上海盛集团资产有限公司、浙江沪杭甬高速公路股份有限公司参与认购。同时，公司引入上海申迪（集团）有限公司、上海轻工业对外经济技术合作有限公司两家新的机构投资者。

截至2018年末，上海农商行股东总数为2.46万户，其中法人股股东217户，自然人股东2.43万股。前十大股东中，上海国有资产经营有限公司、中国远洋海运集团有限公司、宝山钢铁股份有限公司均持有该行8亿股股份，持股比例同为9.22%，分列该行前三大股东。此外，中国太平洋人寿保险股份有限公司、上海国际集团有限公司、上海国盛集团资产有限公司、浙江沪杭甬高速公路股份有限公司、深圳市联想科技园有限公司的持股比例分别为6.45%、5.55%、5.46%、5.36%、5.28%，为该行持股5%以上股东。